"तर्कसंगत प्रत्याशाओं की परिकल्पना के अन्तर्गत सुव्यवस्थित मौद्रिक नीति निष्प्रभावी होगी।" एक उपयुक्त मॉडल की सहायता से इस कथन को स्पष्ट कीजिए।

तर्कसंगत प्रत्याशाओं की परिकल्पना: एक विस्तृत विवरण

तर्कसंगत प्रत्याशाओं की परिकल्पना (REH) का मूल विचार यह है कि व्यक्ति भविष्य के बारे में अनुमान लगाते समय उपलब्ध सभी सूचनाओं का उपयोग करते हैं और कोई व्यवस्थित त्रुटि नहीं करते हैं। इसका मतलब है कि यदि केंद्रीय बैंक एक निश्चित मौद्रिक नीति अपनाने की घोषणा करता है, तो आर्थिक एजेंट तुरंत उस नीति के संभावित प्रभावों को समझ जाएंगे और उसके अनुसार अपनी प्रतिक्रिया देंगे। यह प्रतिक्रिया नीति के इच्छित प्रभाव को कम कर सकती है या पूरी तरह से बेअसर कर सकती है।

फिलिप्स वक्र और मौद्रिक नीति की निष्प्रभाविता

फिलिप्स वक्र (Phillips Curve) एक मॉडल है जो मुद्रास्फीति और बेरोजगारी के बीच के संबंध को दर्शाता है। परंपरागत फिलिप्स वक्र सुझाव देता है कि मुद्रास्फीति और बेरोजगारी के बीच एक नकारात्मक संबंध होता है - यानी, बेरोजगारी कम होने पर मुद्रास्फीति बढ़ती है, और इसके विपरीत। हालांकि, तर्कसंगत प्रत्याशाओं के परिप्रेक्ष्य में, फिलिप्स वक्र एक ऊर्ध्वाधर रेखा बन जाता है, जिसे 'प्राकृतिक दर' (Natural Rate) फिलिप्स वक्र कहा जाता है।

प्राकृतिक दर फिलिप्स वक्र: इस मॉडल के अनुसार, मौद्रिक नीति केवल अल्पकालिक रूप से बेरोजगारी को कम कर सकती है, लेकिन दीर्घकाल में, यह केवल मुद्रास्फीति को बढ़ाएगी। ऐसा इसलिए है क्योंकि आर्थिक एजेंट मुद्रास्फीति की उच्च दर की अपेक्षा करेंगे और अपनी मजदूरी और कीमतों को तदनुसार समायोजित करेंगे। परिणामस्वरूप, बेरोजगारी अपनी प्राकृतिक दर पर वापस आ जाएगी, लेकिन मुद्रास्फीति उच्च स्तर पर स्थिर हो जाएगी।

मॉडल का स्पष्टीकरण

मान लीजिए कि केंद्रीय बैंक बेरोजगारी को कम करने के लिए मौद्रिक नीति को ढीला करता है। इससे मांग बढ़ेगी और बेरोजगारी अस्थायी रूप से कम हो जाएगी। हालांकि, कर्मचारी इस मांग वृद्धि को देखकर यह अनुमान लगाएंगे कि भविष्य में मुद्रास्फीति बढ़ेगी। इसलिए, वे अपनी मजदूरी में वृद्धि की मांग करेंगे। कंपनियों को अपनी लागत में वृद्धि को कवर करने के लिए अपनी कीमतों में वृद्धि करनी होगी। परिणामस्वरूप, मुद्रास्फीति बढ़ेगी, और बेरोजगारी अपनी प्राकृतिक दर पर वापस आ जाएगी।

तर्कसंगत प्रत्याशाओं की परिकल्पना की सीमाएं

हालांकि तर्कसंगत प्रत्याशाओं की परिकल्पना एक शक्तिशाली अवधारणा है, लेकिन इसकी कुछ सीमाएं भी हैं:

• जानकारी की उपलब्धता: यह परिकल्पना मानती है कि सभी आर्थिक एजेंटों के पास सभी प्रासंगिक जानकारी उपलब्ध है, जो कि वास्तविक दुनिया में हमेशा सच नहीं होता है।
• तर्कसंगतता की धारणा: यह मानती है कि सभी एजेंट पूरी तरह से तर्कसंगत हैं, जो कि व्यवहारिक अर्थशास्त्र (Behavioral Economics) के अनुसार हमेशा सही नहीं होता है।
• नीतिगत आश्चर्य: यदि केंद्रीय बैंक अप्रत्याशित नीतिगत बदलाव करता है, तो तर्कसंगत प्रत्याशाओं की परिकल्पना विफल हो सकती है, और मौद्रिक नीति प्रभावी हो सकती है।

मौद्रिक नीति के लिए निहितार्थ

तर्कसंगत प्रत्याशाओं की परिकल्पना के अनुसार, मौद्रिक नीति को प्रभावी बनाने के लिए, केंद्रीय बैंक को अप्रत्याशित और विश्वसनीय होना चाहिए। यदि केंद्रीय बैंक अपनी नीतियों को लगातार बदलता रहता है, तो आर्थिक एजेंट उन नीतियों पर विश्वास नहीं करेंगे और उनके अनुसार प्रतिक्रिया नहीं देंगे। इसके अतिरिक्त, केंद्रीय बैंक को मुद्रास्फीति को स्थिर रखने के लिए एक स्पष्ट और प्रतिबद्ध नीति का पालन करना चाहिए।