क्या भारत जैसी उभरती हुई बाज़ार अर्थव्यवस्था में मुद्रास्फीति पर प्रहार केन्द्रीय बैंकों की मौद्रिक नीति का मुख्य कार्य होना चाहिए? निवेश एवं आर्थिक संवृद्धि पर इसके निहितार्थों को दर्शाइए।

मुद्रास्फीति: कारण और प्रभाव

मुद्रास्फीति के कई कारण हो सकते हैं, जिनमें मांग-प्रेरित मुद्रास्फीति (demand-pull inflation), लागत-प्रेरित मुद्रास्फीति (cost-push inflation) और निर्मित मुद्रास्फीति (built-in inflation) शामिल हैं। भारत में, आपूर्ति पक्ष की बाधाएं, जैसे कि मानसून की विफलता या बुनियादी ढांचे की कमी, अक्सर मुद्रास्फीति को बढ़ाती हैं। मुद्रास्फीति का उपभोक्ताओं की क्रय शक्ति, बचत और निवेश पर नकारात्मक प्रभाव पड़ता है।

केंद्रीय बैंकों की मौद्रिक नीति और मुद्रास्फीति नियंत्रण

केंद्रीय बैंक, जैसे कि भारतीय रिज़र्व बैंक (RBI), मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने के लिए विभिन्न मौद्रिक नीति उपकरणों का उपयोग करते हैं। इनमें रेपो दर (repo rate), रिवर्स रेपो दर (reverse repo rate), नकद आरक्षित अनुपात (cash reserve ratio - CRR) और वैधानिक तरलता अनुपात (statutory liquidity ratio - SLR) शामिल हैं।

• रेपो दर: यह वह दर है जिस पर RBI वाणिज्यिक बैंकों को ऋण देता है। रेपो दर में वृद्धि से बैंकों के लिए ऋण लेना महंगा हो जाता है, जिससे ऋण की आपूर्ति कम होती है और मुद्रास्फीति नियंत्रित होती है।
• CRR और SLR: ये अनुपात बैंकों द्वारा RBI के पास रखी जाने वाली नकदी और सरकारी प्रतिभूतियों की मात्रा निर्धारित करते हैं। इन अनुपातों में वृद्धि से बैंकों के पास ऋण देने के लिए कम धन उपलब्ध होता है, जिससे मुद्रास्फीति कम होती है।

निवेश पर मुद्रास्फीति नियंत्रण का प्रभाव

मुद्रास्फीति नियंत्रण के लिए कड़ी मौद्रिक नीति अपनाने से निवेश पर नकारात्मक प्रभाव पड़ सकता है। उच्च ब्याज दरों के कारण कंपनियों के लिए ऋण लेना महंगा हो जाता है, जिससे निवेश में कमी आती है। इससे उत्पादन और रोजगार में भी कमी आ सकती है। हालांकि, यदि मुद्रास्फीति अनियंत्रित हो जाती है, तो यह निवेश के लिए अधिक हानिकारक हो सकती है, क्योंकि यह अनिश्चितता और जोखिम को बढ़ाती है।

आर्थिक संवृद्धि पर मुद्रास्फीति नियंत्रण का प्रभाव

आर्थिक संवृद्धि और मुद्रास्फीति के बीच एक जटिल संबंध होता है। मध्यम स्तर की मुद्रास्फीति आर्थिक संवृद्धि के लिए फायदेमंद हो सकती है, क्योंकि यह मांग को प्रोत्साहित करती है और कंपनियों को निवेश करने के लिए प्रेरित करती है। हालांकि, उच्च मुद्रास्फीति आर्थिक संवृद्धि को बाधित कर सकती है, क्योंकि यह लागत को बढ़ाती है, लाभप्रदता को कम करती है और उपभोक्ता खर्च को कम करती है।

उदाहरण: 2008 की वैश्विक वित्तीय संकट के दौरान, RBI ने आर्थिक संवृद्धि को बढ़ावा देने के लिए ब्याज दरों को कम किया, लेकिन इससे मुद्रास्फीति का दबाव बढ़ा। इसके विपरीत, 2013 में, RBI ने मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने के लिए ब्याज दरों को बढ़ाया, जिससे आर्थिक संवृद्धि धीमी हो गई।

मुद्रास्फीति नियंत्रण के लिए अन्य उपाय

मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने के लिए मौद्रिक नीति के अलावा, सरकार को अन्य उपायों पर भी ध्यान देना चाहिए, जैसे कि:

• आपूर्ति पक्ष की बाधाओं को दूर करना
• बुनियादी ढांचे में निवेश बढ़ाना
• खाद्य सुरक्षा सुनिश्चित करना
• राजकोषीय अनुशासन बनाए रखना

विभिन्न दृष्टिकोण

कुछ अर्थशास्त्रियों का मानना है कि मुद्रास्फीति नियंत्रण को प्राथमिकता दी जानी चाहिए, भले ही इससे आर्थिक संवृद्धि धीमी हो जाए। उनका तर्क है कि उच्च मुद्रास्फीति दीर्घकाल में आर्थिक स्थिरता के लिए अधिक हानिकारक है। वहीं, अन्य अर्थशास्त्रियों का मानना है कि आर्थिक संवृद्धि को प्राथमिकता दी जानी चाहिए, और मुद्रास्फीति को एक निश्चित स्तर तक सहन किया जा सकता है। उनका तर्क है कि आर्थिक संवृद्धि से गरीबी कम होती है और जीवन स्तर में सुधार होता है।