“स्थिर विनिमय दर प्रणाली के अन्तर्गत, विकाशशील अर्थव्यवस्था की भुगतान सन्तुलन स्थिति में सुधार करने में अवमूल्यन की तुलना में मौद्रिक संकुचन बेहतर विकल्प होता है ।” व्याख्या कीजिए ।

स्थिर विनिमय दर प्रणाली और भुगतान संतुलन

स्थिर विनिमय दर प्रणाली में, केंद्रीय बैंक को अपनी मुद्रा के मूल्य को एक निश्चित स्तर पर बनाए रखने के लिए हस्तक्षेप करना पड़ता है। यह हस्तक्षेप विदेशी मुद्रा भंडार का उपयोग करके या अन्य मौद्रिक नीतियों के माध्यम से किया जा सकता है। भुगतान संतुलन में सुधार करने का अर्थ है चालू खाते (Current Account) के घाटे को कम करना या अधिशेष (Surplus) बनाना। विकासशील अर्थव्यवस्थाओं में, भुगतान संतुलन की समस्याएं अक्सर संरचनात्मक होती हैं, जैसे कि निर्यात विविधीकरण की कमी, आयात पर निर्भरता और विदेशी ऋण का उच्च स्तर।

अवमूल्यन: प्रभाव और सीमाएं

अवमूल्यन एक ऐसी नीति है जिसमें किसी देश की मुद्रा का मूल्य जानबूझकर कम किया जाता है। अवमूल्यन का उद्देश्य निर्यात को सस्ता और आयात को महंगा बनाकर व्यापार संतुलन में सुधार करना है। हालांकि, अवमूल्यन के कई नकारात्मक प्रभाव भी हो सकते हैं:

• आयातित मुद्रास्फीति: अवमूल्यन के कारण आयातित वस्तुओं की कीमतें बढ़ जाती हैं, जिससे मुद्रास्फीति बढ़ सकती है।
• ऋण दायित्वों में वृद्धि: यदि किसी देश पर विदेशी मुद्रा में ऋण है, तो अवमूल्यन के कारण ऋण का बोझ बढ़ जाता है।
• विदेशी निवेश में कमी: अवमूल्यन निवेशकों के विश्वास को कम कर सकता है और विदेशी निवेश को हतोत्साहित कर सकता है।
• संरचनात्मक समस्याओं का समाधान नहीं: अवमूल्यन केवल एक अस्थायी समाधान है और यह अर्थव्यवस्था की संरचनात्मक समस्याओं का समाधान नहीं करता है।

मौद्रिक संकुचन: प्रभाव और लाभ

मौद्रिक संकुचन एक ऐसी नीति है जिसमें केंद्रीय बैंक अर्थव्यवस्था में धन की आपूर्ति को कम करता है। मौद्रिक संकुचन का उद्देश्य मुद्रास्फीति को नियंत्रित करना और वित्तीय स्थिरता को बढ़ावा देना है। विकासशील अर्थव्यवस्थाओं में, मौद्रिक संकुचन के कई लाभ हो सकते हैं:

• मुद्रास्फीति नियंत्रण: मौद्रिक संकुचन मुद्रास्फीति को कम करने में मदद करता है, जिससे अर्थव्यवस्था में स्थिरता आती है।
• विदेशी निवेश प्रोत्साहन: कम मुद्रास्फीति और स्थिर वित्तीय स्थिति विदेशी निवेशकों को आकर्षित कर सकती है।
• विनिमय दर में स्थिरता: मौद्रिक संकुचन विनिमय दर को स्थिर करने में मदद कर सकता है, जिससे व्यापार और निवेश में अनिश्चितता कम होती है।
• संरचनात्मक सुधारों को प्रोत्साहन: मौद्रिक संकुचन अर्थव्यवस्था को अधिक कुशल बनाने और संरचनात्मक सुधारों को लागू करने के लिए प्रोत्साहन प्रदान कर सकता है।

तुलनात्मक विश्लेषण

निम्नलिखित तालिका अवमूल्यन और मौद्रिक संकुचन के प्रभावों की तुलना करती है:

नीति	लाभ	हानि
अवमूल्यन	निर्यात में वृद्धि, व्यापार संतुलन में सुधार	आयातित मुद्रास्फीति, ऋण दायित्वों में वृद्धि, विदेशी निवेश में कमी
मौद्रिक संकुचन	मुद्रास्फीति नियंत्रण, विदेशी निवेश प्रोत्साहन, विनिमय दर में स्थिरता	आर्थिक विकास में मंदी, बेरोजगारी में वृद्धि (संभावित)

विकासशील अर्थव्यवस्थाओं के संदर्भ में, मौद्रिक संकुचन अक्सर अवमूल्यन की तुलना में बेहतर विकल्प होता है। ऐसा इसलिए है क्योंकि विकासशील अर्थव्यवस्थाओं में अक्सर उच्च मुद्रास्फीति और वित्तीय अस्थिरता की समस्या होती है। मौद्रिक संकुचन इन समस्याओं को हल करने में मदद कर सकता है, जबकि अवमूल्यन उन्हें और बढ़ा सकता है। इसके अतिरिक्त, मौद्रिक संकुचन संरचनात्मक सुधारों को लागू करने के लिए एक अनुकूल वातावरण बना सकता है, जो दीर्घकालिक आर्थिक विकास के लिए आवश्यक है।