Model Answer
0 min readIntroduction
भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) मौद्रिक नीति के विभिन्न उपकरणों का उपयोग अर्थव्यवस्था में साख (credit) की उपलब्धता और लागत को नियंत्रित करने के लिए करता है। इनमें से एक महत्वपूर्ण उपकरण खुले बाजार की क्रियाएं (Open Market Operations - OMO) हैं। OMO में, RBI सरकारी प्रतिभूतियों (government securities) को बैंकों से खरीदता या बेचता है, जिससे बाजार में तरलता (liquidity) और ब्याज दरों को प्रभावित किया जाता है। हालांकि, OMO के माध्यम से साख की उपलब्धता और लागत दोनों को एक साथ प्रभावित करना एक जटिल कार्य है, क्योंकि कई परस्पर विरोधी कारक इसमें शामिल होते हैं।
खुले बाजार की क्रियाएं (OMO): एक अवलोकन
खुले बाजार की क्रियाएं RBI द्वारा उपयोग की जाने वाली एक महत्वपूर्ण मौद्रिक नीति उपकरण है। इसके माध्यम से, RBI बैंकों और अन्य वित्तीय संस्थानों के साथ सरकारी प्रतिभूतियों का व्यापार करता है।
- खरीद (Purchase): जब RBI सरकारी प्रतिभूतियों को खरीदता है, तो वह बैंकों के पास नकदी (cash) भेजता है, जिससे बाजार में तरलता बढ़ती है।
- बिक्री (Sale): जब RBI सरकारी प्रतिभूतियों को बेचता है, तो वह बैंकों से नकदी लेता है, जिससे बाजार में तरलता कम होती है।
साख की उपलब्धता और लागत पर OMO का प्रभाव
OMO का साख की उपलब्धता और लागत दोनों पर सीधा प्रभाव पड़ता है।
- साख की उपलब्धता: जब RBI प्रतिभूतियों को खरीदता है, तो बैंकों के पास अधिक नकदी उपलब्ध होती है, जिससे वे अधिक ऋण (loans) देने में सक्षम होते हैं। इससे साख की उपलब्धता बढ़ती है।
- साख की लागत: जब बाजार में तरलता बढ़ती है, तो ब्याज दरें कम होने की संभावना होती है, जिससे साख सस्ती हो जाती है। इसके विपरीत, जब RBI प्रतिभूतियों को बेचता है, तो तरलता कम होती है और ब्याज दरें बढ़ सकती हैं, जिससे साख महंगी हो जाती है।
एक साथ दोनों को प्रभावित करने में कठिनाइयां
OMO के माध्यम से साख की उपलब्धता और लागत दोनों को एक साथ प्रभावित करना कई कारणों से कठिन है:
1. तरलता जाल (Liquidity Trap)
जब अर्थव्यवस्था में तरलता जाल की स्थिति होती है, तो ब्याज दरों को कम करने के बावजूद, बैंक ऋण देने में हिचकिचाते हैं। ऐसा इसलिए होता है क्योंकि उन्हें भविष्य में ऋण चुकाने की क्षमता के बारे में संदेह होता है। इस स्थिति में, OMO के माध्यम से तरलता बढ़ाना ब्याज दरों को कम करने में प्रभावी नहीं हो सकता है, क्योंकि बैंक अतिरिक्त नकदी को अपने पास ही रखते हैं।
2. बैंकों का व्यवहार
बैंक हमेशा RBI की अपेक्षाओं के अनुसार व्यवहार नहीं करते हैं। यदि बैंकों को लगता है कि अर्थव्यवस्था में मंदी आने वाली है, तो वे अतिरिक्त तरलता का उपयोग ऋण देने के बजाय अपनी बैलेंस शीट को मजबूत करने के लिए कर सकते हैं।
3. बाजार की अपेक्षाएं
बाजार की अपेक्षाएं भी OMO की प्रभावशीलता को प्रभावित कर सकती हैं। यदि बाजार को उम्मीद है कि RBI भविष्य में ब्याज दरें बढ़ाएगा, तो बैंक लंबी अवधि के ऋण देने से हिचकिचा सकते हैं, भले ही वर्तमान में तरलता अधिक हो।
4. क्रेडिट मांग (Credit Demand)
OMO केवल साख की आपूर्ति (supply) को प्रभावित करता है, मांग को नहीं। यदि क्रेडिट की मांग कम है, तो OMO के माध्यम से साख की उपलब्धता बढ़ाने से ब्याज दरों में गिरावट आ सकती है, लेकिन ऋण लेने वालों की संख्या में वृद्धि नहीं हो सकती है।
उदाहरण
2008 की वैश्विक वित्तीय संकट के दौरान, कई देशों के केंद्रीय बैंकों ने OMO के माध्यम से बाजार में तरलता बढ़ाने का प्रयास किया। हालांकि, ब्याज दरें कम होने के बावजूद, ऋण देने में वृद्धि नहीं हुई, क्योंकि बैंकों को ऋण चुकाने की क्षमता के बारे में संदेह था।
Conclusion
निष्कर्षतः, खुले बाजार की क्रियाएं साख की उपलब्धता और लागत को प्रभावित करने का एक महत्वपूर्ण उपकरण हैं, लेकिन एक साथ दोनों को नियंत्रित करना एक जटिल कार्य है। तरलता जाल, बैंकों के व्यवहार, बाजार की अपेक्षाएं और क्रेडिट मांग जैसे कारक OMO की प्रभावशीलता को सीमित कर सकते हैं। इसलिए, RBI को मौद्रिक नीति का निर्धारण करते समय इन कारकों को ध्यान में रखना चाहिए और अन्य उपकरणों के साथ OMO का उपयोग करना चाहिए।
Answer Length
This is a comprehensive model answer for learning purposes and may exceed the word limit. In the exam, always adhere to the prescribed word count.