ब्याज दर लक्ष्यांकन क्या होता है? टेलर नियम की संकल्पना का इस्तेमाल करते हुए समझाइए।

ब्याज दर लक्ष्यांकन: एक विस्तृत विवरण

ब्याज दर लक्ष्यांकन एक मौद्रिक नीति रणनीति है जिसमें केंद्रीय बैंक एक विशिष्ट ब्याज दर को लक्ष्य के रूप में निर्धारित करता है और फिर खुले बाजार संचालन (open market operations) और अन्य उपकरणों का उपयोग करके उस लक्ष्य को प्राप्त करने का प्रयास करता है। इसका मुख्य उद्देश्य मूल्य स्थिरता (price stability) बनाए रखना और आर्थिक विकास को बढ़ावा देना है।

• मूल अवधारणा: ब्याज दर लक्ष्यांकन का मूल सिद्धांत यह है कि ब्याज दरें अर्थव्यवस्था में समग्र मांग (aggregate demand) को प्रभावित करती हैं।
• कार्यान्वयन: केंद्रीय बैंक आमतौर पर अल्पकालिक ब्याज दरों को लक्षित करते हैं, जैसे कि रेपो दर (repo rate) या कॉल मनी रेट (call money rate)।
• प्रभाव: ब्याज दरों में बदलाव से निवेश, खपत और समग्र आर्थिक गतिविधि प्रभावित होती है।

टेलर नियम: ब्याज दर निर्धारण का एक दिशानिर्देश

टेलर नियम एक मौद्रिक नीति नियम है जो केंद्रीय बैंकों को ब्याज दरों को निर्धारित करने के लिए एक ढांचा प्रदान करता है। यह नियम मुद्रास्फीति और उत्पादन अंतर (output gap) को ध्यान में रखता है।

टेलर नियम का मूल सूत्र इस प्रकार है:

i = r* + π + α(π - π*) + β(y - y*)

जहां:

• i = नीतिगत ब्याज दर (policy interest rate)
• r* = वास्तविक ब्याज दर (real interest rate)
• π = मुद्रास्फीति दर (inflation rate)
• π* = मुद्रास्फीति लक्ष्य (inflation target)
• y = वास्तविक GDP
• y* = संभावित GDP (potential GDP)
• α और β = प्रतिक्रिया गुणांक (reaction coefficients)

यह सूत्र बताता है कि ब्याज दर को वास्तविक ब्याज दर, मुद्रास्फीति, मुद्रास्फीति लक्ष्य और उत्पादन अंतर के आधार पर समायोजित किया जाना चाहिए। α और β गुणांक यह निर्धारित करते हैं कि मुद्रास्फीति और उत्पादन अंतर में बदलाव के प्रति ब्याज दर कितनी संवेदनशील है।

ब्याज दर लक्ष्यांकन और टेलर नियम के बीच संबंध

टेलर नियम ब्याज दर लक्ष्यांकन का एक उपकरण हो सकता है। केंद्रीय बैंक टेलर नियम का उपयोग करके ब्याज दरों के लिए एक उचित स्तर निर्धारित कर सकते हैं और फिर खुले बाजार संचालन के माध्यम से उस स्तर को प्राप्त करने का प्रयास कर सकते हैं।

भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) का उदाहरण: भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) ब्याज दर लक्ष्यांकन का उपयोग करता है। RBI रेपो दर और रिवर्स रेपो दर (reverse repo rate) जैसे उपकरणों का उपयोग करके अर्थव्यवस्था में तरलता (liquidity) को नियंत्रित करता है। RBI अपनी मौद्रिक नीति समिति (Monetary Policy Committee - MPC) के माध्यम से ब्याज दरों को निर्धारित करता है, जो मुद्रास्फीति और आर्थिक विकास जैसे कारकों पर विचार करती है। हालांकि RBI सीधे तौर पर टेलर नियम का पालन नहीं करता है, लेकिन यह नियम RBI की नीतिगत निर्णयों को प्रभावित करता है।

विशेषता	ब्याज दर लक्ष्यांकन	टेलर नियम
उद्देश्य	अर्थव्यवस्था को स्थिर करना और मुद्रास्फीति को नियंत्रित करना	ब्याज दरों के लिए एक दिशानिर्देश प्रदान करना
कार्यान्वयन	केंद्रीय बैंक द्वारा खुले बाजार संचालन के माध्यम से	एक सूत्र का उपयोग करके
लचीलापन	अधिक लचीला	कम लचीला