उच्च पूँजी गतिशीलता वाली खुली अर्थव्यवस्था में मौद्रिक प्रबंधन उत्पादन वृद्धि का एक सफल उपकरण हो सकता है। व्याख्या कीजिए।

पूँजी गतिशीलता और खुली अर्थव्यवस्था: अवधारणा स्पष्टीकरण

पूँजी गतिशीलता (Capital Mobility): पूँजी गतिशीलता से तात्पर्य विभिन्न देशों के बीच वित्तीय पूंजी के स्वतंत्र प्रवाह से है। उच्च पूँजी गतिशीलता का अर्थ है कि पूंजी आसानी से एक देश से दूसरे देश में जा सकती है, जो ब्याज दरों, जोखिम और प्रत्याशित रिटर्न जैसे कारकों से प्रभावित होती है।

खुली अर्थव्यवस्था (Open Economy): एक खुली अर्थव्यवस्था वह है जो अन्य देशों के साथ वस्तुओं, सेवाओं और वित्तीय पूंजी का स्वतंत्र रूप से व्यापार करती है। खुली अर्थव्यवस्थाएँ वैश्विक आर्थिक परिवर्तनों के प्रति अधिक संवेदनशील होती हैं, लेकिन वे अंतर्राष्ट्रीय व्यापार और निवेश के लाभों का भी आनंद लेती हैं।

मौद्रिक प्रबंधन के उपकरण और उत्पादन वृद्धि पर प्रभाव

मौद्रिक प्रबंधन के मुख्य उपकरण निम्नलिखित हैं:

• ब्याज दरें (Interest Rates): केंद्रीय बैंक ब्याज दरों को बढ़ाकर या घटाकर अर्थव्यवस्था में ऋण की लागत को प्रभावित कर सकता है। ब्याज दरें कम होने पर, ऋण सस्ता हो जाता है, जिससे निवेश और खपत बढ़ती है, और उत्पादन वृद्धि को बढ़ावा मिलता है।
• आरक्षित आवश्यकताएँ (Reserve Requirements): केंद्रीय बैंक बैंकों को अपनी जमा राशि का एक निश्चित प्रतिशत आरक्षित रखने के लिए कह सकता है। आरक्षित आवश्यकताओं को कम करने से बैंकों के पास अधिक ऋण देने के लिए धन उपलब्ध होता है, जिससे अर्थव्यवस्था में तरलता बढ़ती है।
• खुला बाजार परिचालन (Open Market Operations): केंद्रीय बैंक सरकारी प्रतिभूतियों को खरीदकर या बेचकर अर्थव्यवस्था में धन की आपूर्ति को नियंत्रित कर सकता है। प्रतिभूतियों की खरीद से धन की आपूर्ति बढ़ती है, जबकि प्रतिभूतियों की बिक्री से धन की आपूर्ति घटती है।

इन उपकरणों का उपयोग करके, केंद्रीय बैंक अर्थव्यवस्था में मांग को प्रभावित कर सकता है, जिससे उत्पादन वृद्धि को बढ़ावा मिलता है।

उच्च पूँजी गतिशीलता का प्रभाव

उच्च पूँजी गतिशीलता मौद्रिक प्रबंधन की प्रभावशीलता को कई तरह से प्रभावित कर सकती है:

• पूँजी प्रवाह का प्रभाव (Impact of Capital Flows): उच्च पूँजी गतिशीलता के कारण, ब्याज दरों में बदलाव से पूंजी प्रवाह में बड़े बदलाव हो सकते हैं। उदाहरण के लिए, यदि केंद्रीय बैंक ब्याज दरें कम करता है, तो पूंजी देश से बाहर जा सकती है, जिससे मुद्रा का मूल्यह्रास होता है और मुद्रास्फीति बढ़ सकती है।
• विनिमय दर का प्रभाव (Impact of Exchange Rate): उच्च पूँजी गतिशीलता विनिमय दर को अस्थिर कर सकती है। विनिमय दर में अस्थिरता निर्यात और आयात को प्रभावित कर सकती है, जिससे उत्पादन वृद्धि प्रभावित होती है।
• नीतिगत स्वतंत्रता का नुकसान (Loss of Policy Independence): उच्च पूँजी गतिशीलता केंद्रीय बैंक की नीतिगत स्वतंत्रता को सीमित कर सकती है। यदि केंद्रीय बैंक घरेलू आर्थिक स्थितियों को स्थिर करने के लिए ब्याज दरों को समायोजित करने की कोशिश करता है, तो पूंजी प्रवाह इस प्रयास को विफल कर सकता है।

भारत के संदर्भ में उदाहरण

भारत में, 1991 के आर्थिक सुधारों के बाद से पूँजी गतिशीलता में वृद्धि हुई है। भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) ने मौद्रिक प्रबंधन के विभिन्न उपकरणों का उपयोग करके अर्थव्यवस्था को स्थिर करने की कोशिश की है। उदाहरण के लिए, 2008 की वैश्विक वित्तीय संकट के दौरान, RBI ने ब्याज दरों को कम किया और तरलता प्रदान की ताकि अर्थव्यवस्था को मंदी से बचाया जा सके। हालांकि, उच्च पूँजी गतिशीलता के कारण, RBI को विनिमय दर को स्थिर करने और मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने में भी चुनौतियों का सामना करना पड़ा है।

उपकरण	प्रभाव	उच्च पूँजी गतिशीलता के साथ चुनौती
ब्याज दरें	निवेश और खपत को बढ़ावा	पूँजी बहिर्वाह और मुद्रा का मूल्यह्रास
आरक्षित आवश्यकताएँ	तरलता में वृद्धि	मुद्रास्फीति का खतरा
खुला बाजार परिचालन	धन आपूर्ति का नियंत्रण	विनिमय दर में अस्थिरता