भारत के भुगतान-सन्तुलन के चालू खाते में, घाटे को नियन्त्रित करने में, पूँजी खाता परिवर्तनीयता की भूमिका का परीक्षण कीजिए ।

भुगतान संतुलन और पूंजी खाते की परिवर्तनीयता

भुगतान संतुलन के दो मुख्य घटक होते हैं: चालू खाता और पूंजी खाता। चालू खाते में व्यापार संतुलन (निर्यात - आयात), सेवाओं का संतुलन, आय का संतुलन और हस्तांतरण भुगतान शामिल होते हैं। पूंजी खाते में प्रत्यक्ष विदेशी निवेश (FDI), पोर्टफोलियो निवेश, और अन्य पूंजी प्रवाह शामिल होते हैं। पूंजी खाते की परिवर्तनीयता का अर्थ है पूंजी के प्रवाह पर नियंत्रणों को हटाना, जिससे पूंजी को स्वतंत्र रूप से देश में प्रवेश करने और बाहर निकलने की अनुमति मिलती है।

पूंजी खाते की परिवर्तनीयता और चालू खाते के घाटे पर प्रभाव

पूंजी खाते की परिवर्तनीयता चालू खाते के घाटे को कई तरीकों से नियंत्रित करने में मदद कर सकती है:

• विदेशी पूंजी का प्रवाह: पूंजी खाते की परिवर्तनीयता विदेशी पूंजी को आकर्षित करती है, जो चालू खाते के घाटे को वित्तपोषित करने में मदद करती है। जब विदेशी निवेशक भारत में निवेश करते हैं, तो वे रुपये की मांग करते हैं, जिससे रुपये का मूल्य बढ़ता है। इससे आयात सस्ता हो जाता है और निर्यात महंगा हो जाता है, जिससे व्यापार घाटा कम हो सकता है।
• पूंजी की दक्षता: पूंजी खाते की परिवर्तनीयता पूंजी को अधिक कुशलता से आवंटित करने में मदद करती है। पूंजी उन क्षेत्रों में प्रवाहित होती है जहां रिटर्न सबसे अधिक होता है, जिससे आर्थिक विकास को बढ़ावा मिलता है।
• वित्तीय बाजारों का विकास: पूंजी खाते की परिवर्तनीयता वित्तीय बाजारों के विकास को बढ़ावा देती है। इससे वित्तीय संस्थानों को अधिक प्रतिस्पर्धी बनने और बेहतर सेवाएं प्रदान करने में मदद मिलती है।

भारत में पूंजी खाते की परिवर्तनीयता: एक विश्लेषण

भारत ने 1991 में आर्थिक सुधारों के बाद पूंजी खाते की परिवर्तनीयता की दिशा में कुछ कदम उठाए हैं। टैरिफ और व्यापार संबंधी सामान्य समझौता (GATT) के तहत उदारीकरण के बाद, भारत ने विदेशी निवेश को आकर्षित करने के लिए कई नीतियां लागू कीं। 1992 में, भारत ने विदेशी पोर्टफोलियो निवेश (FPI) के लिए अपनी पूंजी खाता खोल दिया। 1993 में, भारत ने विदेशी प्रत्यक्ष निवेश (FDI) के लिए अपनी पूंजी खाता खोल दिया।

हालांकि, भारत ने पूंजी खाते की पूर्ण परिवर्तनीयता हासिल नहीं की है। भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) अभी भी पूंजी के प्रवाह पर कुछ नियंत्रण रखता है, जैसे कि विदेशी मुद्रा भंडार का प्रबंधन और पूंजी नियंत्रणों का उपयोग। ऐसा इसलिए है क्योंकि पूंजी खाते की पूर्ण परिवर्तनीयता से वित्तीय अस्थिरता और मुद्रा संकट का खतरा बढ़ सकता है।

चुनौतियां और आगे की राह

भारत में पूंजी खाते की परिवर्तनीयता को लागू करने में कई चुनौतियां हैं:

• वित्तीय अस्थिरता: पूंजी खाते की परिवर्तनीयता से वित्तीय अस्थिरता का खतरा बढ़ सकता है, खासकर उभरती हुई अर्थव्यवस्थाओं में।
• मुद्रा संकट: पूंजी खाते की परिवर्तनीयता से मुद्रा संकट का खतरा बढ़ सकता है, खासकर यदि देश का चालू खाता घाटा अधिक है।
• नियामक क्षमता: पूंजी खाते की परिवर्तनीयता के लिए मजबूत नियामक क्षमता की आवश्यकता होती है।

इन चुनौतियों का सामना करने के लिए, भारत को निम्नलिखित कदम उठाने चाहिए:

• वित्तीय क्षेत्र को मजबूत करना: भारत को अपने वित्तीय क्षेत्र को मजबूत करने की आवश्यकता है ताकि वह पूंजी के प्रवाह को संभालने में सक्षम हो सके।
• मैक्रोइकॉनॉमिक स्थिरता बनाए रखना: भारत को मैक्रोइकॉनॉमिक स्थिरता बनाए रखने की आवश्यकता है ताकि वह पूंजी के प्रवाह में अचानक बदलावों का सामना कर सके।
• नियामक क्षमता को बढ़ाना: भारत को अपनी नियामक क्षमता को बढ़ाने की आवश्यकता है ताकि वह पूंजी खाते की परिवर्तनीयता से जुड़े जोखिमों को प्रबंधित कर सके।

पूंजी खाता परिवर्तनीयता के लाभ	पूंजी खाता परिवर्तनीयता की चुनौतियां
विदेशी पूंजी का प्रवाह	वित्तीय अस्थिरता का खतरा
पूंजी की दक्षता में वृद्धि	मुद्रा संकट का खतरा
वित्तीय बाजारों का विकास	मजबूत नियामक क्षमता की आवश्यकता