Model Answer
0 min readIntroduction
पूँजी परिसंपत्ति मूल्यन मॉडल (CAPM) एक वित्तीय मॉडल है जिसका उपयोग किसी परिसंपत्ति या निवेश की अपेक्षित प्रतिफल दर की गणना करने के लिए किया जाता है। यह मॉडल जोखिम और प्रतिफल के बीच संबंध स्थापित करता है। CAPM निवेशकों को यह निर्धारित करने में मदद करता है कि किसी निवेश पर उचित प्रतिफल क्या होना चाहिए, जो उसके जोखिम स्तर को ध्यान में रखता है। यह मॉडल पोर्टफोलियो प्रबंधन और निवेश निर्णयों में व्यापक रूप से उपयोग किया जाता है। इस मॉडल की कुछ अंतर्निहित मान्यताएँ हैं और इसे पूँजी बाजार रेखा (CML) और प्रतिभूति बाजार रेखा (SML) के संदर्भ में समझा जा सकता है।
पूँजी परिसंपत्ति मूल्यन मॉडल (CAPM)
CAPM का सूत्र इस प्रकार है:
E(Ri) = Rf + βi [E(Rm) – Rf]
जहाँ:
- E(Ri) = परिसंपत्ति i पर अपेक्षित प्रतिफल
- Rf = जोखिम-मुक्त दर
- βi = परिसंपत्ति i का बीटा (जोखिम का माप)
- E(Rm) = बाजार पोर्टफोलियो पर अपेक्षित प्रतिफल
CAPM की अधःस्थ मान्यताएँ
- तर्कसंगत निवेशक: निवेशक तर्कसंगत होते हैं और जोखिम से बचने वाले होते हैं।
- पूर्ण बाजार: बाजार पूर्ण और कुशल होते हैं, जिसमें कोई लेनदेन लागत या कर नहीं होते हैं।
- समरूप अपेक्षाएँ: सभी निवेशकों की भविष्य के प्रतिफल और जोखिम के बारे में समान अपेक्षाएँ होती हैं।
- ऋण-मुक्त बाजार: निवेशक बिना किसी प्रतिबंध के उधार ले सकते हैं और दे सकते हैं।
- बाजार पोर्टफोलियो: सभी परिसंपत्तियों को बाजार पोर्टफोलियो में शामिल किया गया है।
पूँजी बाजार रेखा (CML) और प्रतिभूति बाजार रेखा (SML) में अंतर
| पूँजी बाजार रेखा (CML) | प्रतिभूति बाजार रेखा (SML) |
|---|---|
| CML जोखिम-मुक्त दर और बाजार पोर्टफोलियो के बीच संबंध को दर्शाती है। | SML व्यक्तिगत परिसंपत्तियों के जोखिम (बीटा) और अपेक्षित प्रतिफल के बीच संबंध को दर्शाती है। |
| CML का ढलान बाजार जोखिम प्रीमियम (E(Rm) – Rf) होता है। | SML का ढलान बाजार जोखिम प्रीमियम (E(Rm) – Rf) के समान होता है। |
| CML सभी निवेशकों के लिए एक ही होती है, क्योंकि यह बाजार पोर्टफोलियो पर आधारित होती है। | SML प्रत्येक परिसंपत्ति के लिए अलग-अलग होती है, क्योंकि यह परिसंपत्ति के बीटा पर निर्भर करती है। |
| CML का उपयोग पोर्टफोलियो आवंटन के लिए किया जाता है। | SML का उपयोग व्यक्तिगत परिसंपत्तियों के मूल्यांकन के लिए किया जाता है। |
संक्षेप में, CML एक व्यापक रेखा है जो सभी निवेशकों के लिए जोखिम और प्रतिफल के बीच संबंध को दर्शाती है, जबकि SML व्यक्तिगत परिसंपत्तियों के लिए विशिष्ट रेखाएँ हैं जो उनके जोखिम स्तर के आधार पर अपेक्षित प्रतिफल को दर्शाती हैं।
Conclusion
CAPM एक महत्वपूर्ण वित्तीय मॉडल है जो निवेशकों को जोखिम और प्रतिफल के बीच संबंध को समझने में मदद करता है। इसकी मान्यताएँ आदर्शवादी हो सकती हैं, लेकिन यह मॉडल निवेश निर्णयों के लिए एक उपयोगी ढांचा प्रदान करता है। CML और SML के बीच अंतर को समझना निवेशकों को पोर्टफोलियो आवंटन और परिसंपत्ति मूल्यांकन में बेहतर निर्णय लेने में मदद करता है। वित्तीय बाजारों की जटिलताओं को देखते हुए, CAPM का उपयोग अन्य मॉडलों और विश्लेषणों के साथ संयोजन में किया जाना चाहिए।
Answer Length
This is a comprehensive model answer for learning purposes and may exceed the word limit. In the exam, always adhere to the prescribed word count.