(c) मुद्रा गुणक को परिभाषित कीजिए एवं इसके निर्धारकों की विवेचना कीजिए। मुद्रा गुणक के संदर्भ में समझाइए कि अर्थव्यवस्था की बैंकिंग व्यवस्था मुद्रा आपूर्ति को कैसे नियंत्रित कर सकती है।

मुद्रा गुणक (Money Multiplier)

मुद्रा गुणक वह अनुपात है जो अर्थव्यवस्था में कुल मुद्रा आपूर्ति (M) और मौद्रिक आधार (High-Powered Money - H) के बीच संबंध को दर्शाता है। यह बताता है कि केंद्रीय बैंक द्वारा जारी किए गए मौद्रिक आधार की प्रत्येक इकाई से बैंकिंग प्रणाली के माध्यम से कितनी मुद्रा उत्पन्न की जा सकती है। इसे क्रेडिट गुणक भी कहा जाता है क्योंकि यह बैंकों की ऋण सृजन क्षमता को दर्शाता है।

सूत्र: मुद्रा गुणक (M) = 1 / आरक्षित अनुपात (RRR)

यह सूत्र दर्शाता है कि यदि बैंक अपनी कुल जमा का एक निश्चित प्रतिशत (आरक्षित अनुपात) आरक्षित रखते हैं, तो प्रारंभिक जमा से मुद्रा आपूर्ति में कितनी गुना वृद्धि हो सकती है।

मुद्रा गुणक के निर्धारक

मुद्रा गुणक विभिन्न कारकों पर निर्भर करता है जो इसकी क्षमता को प्रभावित करते हैं। प्रमुख निर्धारक निम्नलिखित हैं:

• आरक्षित निधि अनुपात (Reserve Ratio - RRR): यह केंद्रीय बैंक द्वारा निर्धारित कुल जमा का वह प्रतिशत है जिसे वाणिज्यिक बैंकों को अपने पास आरक्षित रखना अनिवार्य होता है।
  • नकद आरक्षित अनुपात (Cash Reserve Ratio - CRR): यह वाणिज्यिक बैंकों को अपनी कुल जमा का वह हिस्सा है जो उन्हें भारतीय रिज़र्व बैंक (RBI) के पास नकद के रूप में रखना होता है। CRR जितना अधिक होगा, बैंकों के पास ऋण देने के लिए उतनी ही कम राशि होगी, जिससे मुद्रा गुणक कम होगा।
  • सांविधिक तरलता अनुपात (Statutory Liquidity Ratio - SLR): यह बैंकों को अपनी कुल जमा का वह हिस्सा है जो उन्हें नकद, सोना या अनुमोदित प्रतिभूतियों (जैसे सरकारी बॉन्ड) के रूप में अपने पास रखना होता है। SLR बढ़ने से भी बैंकों की ऋण देने की क्षमता कम होती है और मुद्रा गुणक घटता है।
• जनता का मुद्रा अनुपात (Currency Deposit Ratio - CDR): यह जनता द्वारा अपने पास नकद के रूप में रखी गई मुद्रा और बैंकों में जमा की गई मुद्रा का अनुपात है। यदि जनता अधिक नकदी रखना पसंद करती है और बैंकों में कम जमा करती है, तो बैंकों के पास ऋण देने के लिए कम धन होगा, जिससे मुद्रा गुणक कम होगा। इसके विपरीत, बैंकिंग आदतों में वृद्धि से ऋण में वृद्धि होती है और मुद्रा गुणक बढ़ता है।
• अतिरिक्त आरक्षित निधि अनुपात (Excess Reserve Ratio - ERR): यह वह अनुपात है जो बैंक केंद्रीय बैंक द्वारा निर्धारित न्यूनतम अनिवार्य आरक्षित निधि से अधिक अपने पास रखते हैं। यदि बैंक अत्यधिक अतिरिक्त आरक्षित निधि रखते हैं (उदाहरण के लिए, आर्थिक अनिश्चितता के कारण ऋण देने से हिचकिचाते हैं), तो उनकी ऋण सृजन क्षमता कम हो जाएगी, जिससे मुद्रा गुणक भी कम होगा।
• बैंकों की ऋण देने की इच्छा: आर्थिक स्थिति, ब्याज दरें, और जोखिम धारणा जैसे कारक बैंकों की ऋण देने की इच्छा को प्रभावित करते हैं। यदि बैंक ऋण देने के इच्छुक नहीं हैं, भले ही उनके पास अतिरिक्त तरलता हो, तो मुद्रा गुणक कम रहेगा।
• केंद्रीय बैंक की नीतियां: केंद्रीय बैंक अपनी मौद्रिक नीतियों (जैसे रेपो दर, रिवर्स रेपो दर, खुले बाजार के संचालन) के माध्यम से आरक्षित आवश्यकताओं, ब्याज दरों और बाजार में तरलता को प्रभावित करके मुद्रा गुणक को नियंत्रित कर सकता है।

बैंकिंग व्यवस्था द्वारा मुद्रा आपूर्ति का नियंत्रण

अर्थव्यवस्था की बैंकिंग व्यवस्था, विशेषकर केंद्रीय बैंक (भारत में भारतीय रिज़र्व बैंक - RBI), विभिन्न उपकरणों का उपयोग करके मुद्रा आपूर्ति को प्रभावी ढंग से नियंत्रित कर सकती है। ये उपकरण मात्रात्मक और गुणात्मक दोनों प्रकार के होते हैं:

मात्रात्मक उपकरण (Quantitative Tools):

ये वे उपकरण हैं जो अर्थव्यवस्था में कुल मुद्रा आपूर्ति को सीधे प्रभावित करते हैं।

• नकद आरक्षित अनुपात (CRR): RBI CRR को बढ़ाकर या घटाकर बैंकों की ऋण देने की क्षमता को प्रभावित करता है।
  • CRR बढ़ाना: जब RBI CRR बढ़ाता है, तो बैंकों को RBI के पास अधिक धन आरक्षित रखना होता है, जिससे उनके पास ऋण देने के लिए कम पैसा बचता है। इससे अर्थव्यवस्था में मुद्रा आपूर्ति कम होती है, जो मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने में मदद कर सकती है।
  • CRR घटाना: CRR घटाने से बैंकों के पास ऋण देने के लिए अधिक धन उपलब्ध होता है, जिससे मुद्रा आपूर्ति बढ़ती है और आर्थिक गतिविधि को बढ़ावा मिलता है।
• सांविधिक तरलता अनुपात (SLR): RBI SLR को भी समायोजित करके मुद्रा आपूर्ति को नियंत्रित करता है।
  • SLR बढ़ाना: SLR बढ़ने से बैंकों को अधिक तरल संपत्ति (जैसे सरकारी प्रतिभूतियां) अपने पास रखनी होती हैं, जिससे ऋण के लिए उपलब्ध धन कम हो जाता है।
  • SLR घटाना: SLR घटाने से बैंकों के पास ऋण के लिए अधिक धन उपलब्ध होता है।
• रेपो दर (Repo Rate): यह वह दर है जिस पर वाणिज्यिक बैंक RBI से अल्पकालिक ऋण लेते हैं।
  • रेपो दर बढ़ाना: जब RBI रेपो दर बढ़ाता है, तो बैंकों के लिए RBI से उधार लेना महंगा हो जाता है। इससे बैंक अपनी ऋण दरों में वृद्धि करते हैं, जिससे ऋण महंगा हो जाता है और मुद्रा आपूर्ति में कमी आती है। यह मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने का एक महत्वपूर्ण साधन है।
  • रेपो दर घटाना: रेपो दर घटाने से बैंकों के लिए उधार लेना सस्ता हो जाता है, जिससे वे अधिक ऋण दे पाते हैं और अर्थव्यवस्था में मुद्रा आपूर्ति बढ़ती है।
• रिवर्स रेपो दर (Reverse Repo Rate): यह वह दर है जिस पर RBI वाणिज्यिक बैंकों से अतिरिक्त तरलता उधार लेता है।
  • रिवर्स रेपो दर बढ़ाना: जब RBI रिवर्स रेपो दर बढ़ाता है, तो बैंकों को अपनी अतिरिक्त तरलता RBI के पास जमा करने के लिए प्रोत्साहन मिलता है, क्योंकि उन्हें अधिक ब्याज मिलता है। इससे बैंकिंग प्रणाली से अतिरिक्त नकदी को बाहर निकाला जाता है और मुद्रा आपूर्ति कम होती है।
  • रिवर्स रेपो दर घटाना: रिवर्स रेपो दर घटाने से बैंकों को RBI के पास धन जमा करने का प्रोत्साहन कम होता है, जिससे उनके पास ऋण देने के लिए अधिक धन उपलब्ध होता है।
• खुले बाजार के संचालन (Open Market Operations - OMOs): इसमें RBI द्वारा सरकारी प्रतिभूतियों की खरीद और बिक्री शामिल है।
  • प्रतिभूतियां बेचना: जब RBI सरकारी प्रतिभूतियां बेचता है, तो बैंक और जनता इन प्रतिभूतियों को खरीदते हैं, जिससे अर्थव्यवस्था से नकदी RBI के पास चली जाती है। यह मुद्रा आपूर्ति को कम करता है।
  • प्रतिभूतियां खरीदना: जब RBI सरकारी प्रतिभूतियां खरीदता है, तो वह बैंकों और जनता को भुगतान करता है, जिससे अर्थव्यवस्था में नकदी आती है और मुद्रा आपूर्ति बढ़ती है।
• सीमांत स्थायी सुविधा (Marginal Standing Facility - MSF): यह बैंकों को आपातकालीन स्थिति में RBI से ओवरनाइट उधार लेने की सुविधा प्रदान करती है, आमतौर पर रेपो दर से अधिक दर पर। MSF दर में बदलाव भी बैंकों की उधारी लागत और तरलता को प्रभावित करता है।

गुणात्मक उपकरण (Qualitative Tools):

ये उपकरण ऋण के प्रवाह की दिशा को नियंत्रित करने के लिए होते हैं, न कि उसकी कुल मात्रा को।

• ऋण की राशनिंग (Credit Rationing): RBI कुछ विशेष क्षेत्रों या उद्योगों को दिए जाने वाले ऋण की मात्रा पर सीमाएं लगा सकता है।
• नैतिक दबाव (Moral Suasion): RBI बैंकों को अपनी नीतियों के अनुरूप कार्य करने के लिए सलाह या अनुनय का उपयोग कर सकता है।
• प्रत्यक्ष कार्रवाई (Direct Action): यदि बैंक RBI के नियमों का पालन नहीं करते हैं, तो RBI उनके खिलाफ दंडात्मक कार्रवाई कर सकता है।

इन विभिन्न उपकरणों के माध्यम से, RBI अर्थव्यवस्था में मुद्रा आपूर्ति को नियंत्रित करके मूल्य स्थिरता बनाए रखने, आर्थिक विकास को बढ़ावा देने और वित्तीय स्थिरता सुनिश्चित करने का प्रयास करता है।