Q3. (a) तरलता जाल को परिभाषित कीजिए । दर्शाइए कि राजकोषीय नीति LM वक्र के क्षैतिज भाग में पूरी तरह से प्रभावी है जबकि मौद्रिक नीति ऊर्ध्वाधर भाग में पूरी तरह से प्रभावी है। आर्थिक कारण देते हुए अपने उत्तर को आलेख द्वारा समझाइए ।

तरलता जाल (Liquidity Trap)

तरलता जाल एक ऐसी समष्टि-आर्थिक स्थिति है जहाँ नाममात्र ब्याज दरें शून्य के करीब पहुँच जाती हैं, और इसके परिणामस्वरूप मौद्रिक नीति आर्थिक गतिविधि को बढ़ावा देने में अप्रभावी हो जाती है। इस स्थिति में, लोग अपने धन को तरल रूप में (नकदी के रूप में) रखना पसंद करते हैं, भले ही केंद्रीय बैंक धन आपूर्ति में वृद्धि करे। ऐसा इसलिए होता है क्योंकि लोग भविष्य में ब्याज दरों में वृद्धि और बॉन्ड की कीमतों में गिरावट की उम्मीद करते हैं, जिससे बॉन्ड रखने से पूंजीगत हानि का जोखिम बढ़ जाता है। इसलिए, वे बॉन्ड खरीदने से बचते हैं और नकदी जमा करते हैं। तरलता जाल में, मुद्रा की सट्टा मांग (speculative demand for money) असीम रूप से लोचदार हो जाती है।

LM वक्र और नीतियों की प्रभावशीलता

LM वक्र (Liquidity-Money curve) आय और ब्याज दर के उन संयोजनों को दर्शाता है जहाँ मुद्रा बाजार संतुलन में होता है (मुद्रा की मांग = मुद्रा की आपूर्ति)। IS-LM मॉडल में, LM वक्र को तीन मुख्य क्षेत्रों में विभाजित किया जा सकता है:

• केन्जियन रेंज (क्षैतिज भाग): इस भाग में LM वक्र अत्यधिक लोचदार (लगभग क्षैतिज) होता है, जो तरलता जाल की स्थिति को दर्शाता है।
• मध्यवर्ती रेंज: यह LM वक्र का वह भाग है जहाँ ब्याज दर और आय के बीच धनात्मक संबंध होता है, और दोनों नीतियां कुछ हद तक प्रभावी होती हैं।
• क्लासिकल रेंज (ऊर्ध्वाधर भाग): इस भाग में LM वक्र पूर्णतः बेलोचदार (लगभग ऊर्ध्वाधर) होता है, जहाँ मुद्रा की सट्टा मांग शून्य होती है।

LM वक्र के क्षैतिज भाग में राजकोषीय नीति की प्रभावशीलता

LM वक्र के क्षैतिज भाग को केन्जियन रेंज या तरलता जाल क्षेत्र के रूप में जाना जाता है। इस स्थिति में, ब्याज दरें पहले से ही बहुत कम होती हैं, और मुद्रा की सट्टा मांग असीम रूप से लोचदार होती है।

• आर्थिक कारण: जब अर्थव्यवस्था तरलता जाल में होती है, तो केंद्रीय बैंक द्वारा धन आपूर्ति बढ़ाने से ब्याज दरों में और कमी नहीं आती है क्योंकि लोग अतिरिक्त नकदी को तरल रूप में ही रखते हैं। ऐसे में निवेश में वृद्धि नहीं होती है। इस स्थिति में, IS वक्र के दाईं ओर खिसकने (राजकोषीय विस्तार) से ब्याज दरों में कोई वृद्धि नहीं होती है, जिससे निजी निवेश पर कोई 'क्राउडिंग आउट' प्रभाव नहीं पड़ता है।
• प्रभाव: सरकार द्वारा व्यय में वृद्धि या करों में कमी (विस्तारवादी राजकोषीय नीति) से कुल मांग और आय में उल्लेखनीय वृद्धि होती है। इस प्रकार, तरलता जाल में राजकोषीय नीति पूरी तरह से प्रभावी होती है क्योंकि यह ब्याज दरों को प्रभावित किए बिना सीधे आय और उत्पादन स्तर को बढ़ाती है।

LM वक्र के ऊर्ध्वाधर भाग में मौद्रिक नीति की प्रभावशीलता

LM वक्र का ऊर्ध्वाधर भाग क्लासिकल रेंज को दर्शाता है। यह वह स्थिति है जहाँ अर्थव्यवस्था में पूर्ण रोजगार है और मुद्रा की सट्टा मांग शून्य या बहुत कम है।

• आर्थिक कारण: इस क्षेत्र में, लोग लेन-देन के उद्देश्यों के लिए आवश्यक मुद्रा ही रखते हैं, और अतिरिक्त नकदी को तुरंत बॉन्ड या अन्य ब्याज-अर्जन वाली परिसंपत्तियों में बदल देते हैं। ब्याज दरें मुद्रा की आपूर्ति के प्रति अत्यधिक संवेदनशील होती हैं। जब केंद्रीय बैंक धन आपूर्ति में वृद्धि करता है (विस्तारवादी मौद्रिक नीति), तो इससे ब्याज दरों में भारी गिरावट आती है, जिससे निवेश और कुल मांग बढ़ती है।
• प्रभाव: इस क्षेत्र में, IS वक्र के खिसकने (राजकोषीय विस्तार) से ब्याज दरों में उल्लेखनीय वृद्धि होती है, जिसके परिणामस्वरूप निजी निवेश पर बड़ा 'क्राउडिंग आउट' प्रभाव पड़ता है। इसके विपरीत, मौद्रिक नीति (LM वक्र का दाईं ओर खिसकना) ब्याज दरों को कम करती है, जिससे निवेश और आय में वृद्धि होती है, जबकि क्राउडिंग आउट प्रभाव न्यूनतम होता है। इस प्रकार, क्लासिकल रेंज में मौद्रिक नीति पूरी तरह से प्रभावी होती है।

आलेख द्वारा स्पष्टीकरण (IS-LM मॉडल)

नीचे दिया गया आलेख IS-LM मॉडल के माध्यम से इन अवधारणाओं को स्पष्ट करता है:

आलेख: IS-LM मॉडल में राजकोषीय और मौद्रिक नीतियों की प्रभावशीलता

(नोट: आलेख के स्थान पर, एक काल्पनिक URL दिया गया है। वास्तविक परीक्षा में, छात्र को आलेख बनाना होगा।)

आलेख की व्याख्या:

• क्षैतिज अक्ष (Y-अक्ष) पर आय (Income) और ऊर्ध्वाधर अक्ष (r-अक्ष) पर ब्याज दर (Interest Rate) दर्शाई गई है।
• LM वक्र, LM0, तीन भागों में बंटा हुआ है:
  • केन्जियन रेंज (LM0 का क्षैतिज भाग): यह निचले सिरे पर है जहाँ ब्याज दर बहुत कम (rL) है। यहाँ LM वक्र लगभग समतल है।
  • मध्यवर्ती रेंज: यह LM0 का मध्य भाग है जहाँ LM वक्र ऊपर की ओर ढलान वाला है।
  • क्लासिकल रेंज (LM0 का ऊर्ध्वाधर भाग): यह ऊपरी सिरे पर है जहाँ ब्याज दर बहुत अधिक (rH) है। यहाँ LM वक्र लगभग लंबवत है।

राजकोषीय नीति की प्रभावशीलता (क्षैतिज LM वक्र में):

मान लीजिए अर्थव्यवस्था शुरुआती संतुलन बिंदु E1 पर IS1 और LM0 के चौराहे पर है, जो केन्जियन रेंज (तरलता जाल) में है।

• जब सरकार विस्तारवादी राजकोषीय नीति लागू करती है (जैसे सरकारी व्यय बढ़ाना), तो IS वक्र दाईं ओर खिसककर IS2 हो जाता है।
• नया संतुलन बिंदु E2 पर स्थापित होता है। इस स्थिति में, ब्याज दर (rL) में कोई बदलाव नहीं होता है, लेकिन आय स्तर Y1 से बढ़कर Y2 हो जाता है।
• यह दर्शाता है कि तरलता जाल में राजकोषीय नीति अत्यधिक प्रभावी होती है, क्योंकि यह निजी निवेश पर क्राउडिंग आउट प्रभाव डाले बिना आय में अधिकतम वृद्धि करती है।

मौद्रिक नीति की प्रभावशीलता (ऊर्ध्वाधर LM वक्र में):

मान लीजिए अर्थव्यवस्था शुरुआती संतुलन बिंदु E3 पर IS1 और LM0 के चौराहे पर है, जो क्लासिकल रेंज (ऊर्ध्वाधर भाग) में है।

• जब केंद्रीय बैंक विस्तारवादी मौद्रिक नीति लागू करता है (जैसे धन आपूर्ति बढ़ाना), तो LM वक्र दाईं ओर खिसककर LM1 हो जाता है।
• नया संतुलन बिंदु E4 पर स्थापित होता है। इस स्थिति में, ब्याज दर rH से घटकर rL' हो जाती है, और आय स्तर Y3 से बढ़कर Y4 हो जाता है।
• यदि इस क्षेत्र में राजकोषीय नीति लागू की जाती, तो IS वक्र IS2 तक खिसकने पर ब्याज दर बहुत बढ़ जाती, जिससे निजी निवेश पर क्राउडिंग आउट प्रभाव पड़ता और आय में कम वृद्धि होती।
• यह दर्शाता है कि क्लासिकल रेंज में मौद्रिक नीति अत्यधिक प्रभावी होती है, क्योंकि यह ब्याज दरों में पर्याप्त कमी करके निवेश और आय में वृद्धि करती है।

इस विश्लेषण से स्पष्ट है कि IS-LM मॉडल में, LM वक्र के ढलान के आधार पर राजकोषीय और मौद्रिक नीतियों की सापेक्ष प्रभावशीलता बदल जाती है।