वित्तीय प्रणाली में विश्वास बनाम सख्त मौद्रिक नीति

भूमिका

केंद्रीय बैंक द्वारा अपनाई जाने वाली सख्त मौद्रिक नीति (जैसे उच्च रेपो दर) मूल रूप से मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने का एक चक्रीय उपाय है। वित्तीय प्रणाली के दीर्घकालिक स्थायित्व, सुचारू ऋण प्रवाह और आर्थिक वृद्धि के लिए संस्थागत पारदर्शिता और हितधारकों के विश्वास को बहाल करना अत्यंत आवश्यक है।

सख्त मौद्रिक नीति की सीमाएं और विश्वास का संकट

वित्तीय तंत्र में संस्थागत विश्वसनीयता की कमी मौद्रिक नीति के प्रभावों को सीमित कर देती है:

• मौद्रिक नीति संचरण में बाधा: यदि वित्तीय प्रणाली में जोखिम-अपवर्जन (risk-aversion) और अविश्वास व्याप्त हो, तो केंद्रीय बैंक द्वारा नीतिगत दरों में किए गए परिवर्तनों का लाभ वास्तविक अर्थव्यवस्था तक सुचारू रूप से स्थानांतरित नहीं हो पाता है।
• ऋण का क्राउडिंग आउट (Crowding Out): अविश्वास के माहौल में बैंक अत्यधिक सतर्क होकर 'आलसी बैंकिंग' (Lazy Banking) का रुख करते हैं। बैंक निजी क्षेत्र और उत्पादक इकाइयों को ऋण देने की बजाय सुरक्षित सरकारी प्रतिभूतियों (G-Secs) में निवेश को प्राथमिकता देते हैं, जिससे निजी निवेश बाधित होता है।
• प्रणालीगत झटके और साख की क्षति: यद्यपि वर्तमान में सकल एनपीए (GNPA) में उल्लेखनीय गिरावट देखी गई है, फिर भी IL&FS संकट, यस बैंक का पतन और पीएनबी-नीरव मोदी घोटाले जैसी घटनाओं ने जमाकर्ताओं तथा वित्तीय बाजारों के विश्वास को गहरी ठेस पहुंचाई है।

विश्वास बहाली हेतु आवश्यक नीतिगत व कानूनी ढांचा

प्रणालीगत विश्वास को पुनः सुदृढ़ करने के लिए विनियामक व संस्थागत सुधार अनिवार्य हैं:

• जमा सुरक्षा (Deposit Safety): जमा बीमा और ऋण गारंटी निगम (संशोधन) अधिनियम, 2021 के माध्यम से जमाकर्ताओं के लिए बीमा सुरक्षा सीमा ₹1 लाख से बढ़ाकर ₹5 लाख की गई है, जिससे छोटे जमाकर्ताओं का भरोसा कायम हुआ है।
• समयबद्ध एवं पारदर्शी समाधान: दिवाला और दिवालियापन संहिता (IBC), 2016 तथा भारतीय रिज़र्व बैंक का त्वरित सुधारात्मक कार्रवाई (PCA) ढांचा दबावग्रस्त संपत्तियों के त्वरित, पारदर्शी और नियम-आधारित समाधान को सुनिश्चित करते हैं।
• कॉर्पोरेट प्रशासन और ऑडिटिंग: वित्तीय रिपोर्टिंग की गुणवत्ता सुधारने तथा लेखा परीक्षकों की जवाबदेही तय करने हेतु राष्ट्रीय वित्तीय रिपोर्टिंग प्राधिकरण (NFRA) का सुदृढ़ीकरण किया गया है।

निष्कर्ष

मौद्रिक नीति केवल चक्रीय आर्थिक उतार-चढ़ावों और अल्पकालिक मुद्रास्फीति को प्रबंधित कर सकती है। संपूर्ण अर्थव्यवस्था में दीर्घकालिक वित्तीय स्थिरता की वास्तविक आधारशिला पारदर्शी कॉर्पोरेट प्रशासन, सुदृढ़ विनियामक निरीक्षण और जमाकर्ताओं के अटूट विश्वास पर ही टिकी है।